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早在今年8月，甲骨文向美国政府问责办公室提交了一份预授权投标抗议书，其中包括五角大楼打算将合同授予单一供应商这一点。IBM在10月12日的竞标截止日期的前夕提出了类似的抗议。它们抗议的不仅仅是政府不公平，更是因为五角大楼把这么关键的项目只交给一个供应商，这会让任何一个安全专家大跌眼镜。

资产质量有望继续保持平稳《报告》显示，2018年，短期内信用风险持续释放以及不良认定趋严等因素导致不良贷款余额和不良率增加明显，预计全年不良贷款率在1.9%以内。下半年以来，不良贷款快速增加的态势得到一定遏制，新增不良贷款规模开始出现明显下降，且拨备水平有明显提高，商业银行资产质量稳定格局延续。总体来看，全年商业银行信用风险运行呈现以下特征：不良贷款和关注类贷款小幅增加，资产质量稳定格局延续；拨备力度不断加大，风险抵御能力持续增强；大规模核销有助于化解存量不良资产。

定调之余，紧接着的支持民企发展的实质性措施落地至关重要，缓解融资难问题无疑是重中之重。融资难对民企而言本是老生常谈的问题，在今年似乎更加突出，受经济运行等多方因素影响，债券市场陆续出现违约事件，令金融市场对民营企业风险的偏好下降。此背景下，定向降准、引导银行信贷下沉和设立民企债券支持工具等“实招”陆续出台。以民企债券支持工具为例，央行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。如果初期提供资金100亿元，最多可形成1600亿元的规模。

作为仅次于三星电子的全球第二大电视机制造商，LG电子此次扭亏为盈，使业界看到了LG品牌复兴的希望。然而其电视业务的复苏，是否在手机业务上重现？营销专家洪仕斌认为：“企业单纯地依靠人事变动来挽回失去的份额，或将企业转型的动力放在个人身上，显然并不现实。我们看到，在全球市场，LG手机正在被边缘化，其亏损也不是一朝一夕所形成的。而目前LG面临的市场环境也非常严峻，受手机更换时间延长、产品同质化等因素影响，全球智能手机市场陷入疲态，整体增长乏力。在这样的背景下，LG手机要想复兴，还需加大研发力度，在内部的组织架构等多领域进行彻底的重整。”

如何实现超额收益？关键问题来啦，量化对冲基金为何能在市场下跌中获得超额收益呢？这还得从这类基金的投资策略说起。量化投资通过借助统计学、数学方法，运用计算机从海量历史数据中寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略，并纪律严明地按照这些策略所构建的数量化模型来指导投资，力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报。简单来说，量化对冲基金的收益主要来自两方面：一是股票组合超越基准指数的超额收益；二是股指期货基差波动形成的对冲收益。

正是为对冲估值的风险格雷厄姆最早提出的安全边际才成为一个伟大的概念并成为价值投资学派的奠基石：价值投资者首先在估值上采取保守的态度、然后在这个保守估值的基础上寻求尽可能大的安全边际。其次，这里我重点探讨的是——假设估值基本正确而且又有足够安全边际的情况下如何实现价值的问题。